Реструктуризация долгов: старт в 2027-м

Законодательство уже содержит инструменты финансового оздоровления и внешнего управления, но Федеральный закон от 26 июля 2026 года № 253-ФЗ добавляет отдельную процедуру — реструктуризацию долгов. Механизм вступает в силу 27 июля 2027 года, хотя законопроект № 1308850-8 предлагает сдвинуть срок на 1 января 2027 года.

Суть процедуры — утверждение специального плана. Он описывает, как компания планирует восстановить платёжеспособность и рассчитаться с задолженностью. Автор закона рассматривает этот инструмент на примере производственной фирмы: предприятие обладает активами и заказами, но не может закрыть долги перед поставщиками. Вместо продажи имущества на торгах компания получает время на заработок и постепенное погашение задолженности.

Такой подход создаёт дилемму для кредиторов. У поставщика должника есть собственные расходы и обязательства, которые нельзя отложить на годы. Если контрагент тратит время на восстановление, кредитор рискует не успеть исполнить собственные договоры. В результате попытка сохранить один бизнес может привести к осложнениям для другого участника сделки.

Законопроект включает защитные механизмы. План обязан содержать обоснование способности должника вернуться к платёжеспособности. Кроме того, в документе должен присутствовать расчёт: сколько могли бы получить кредиторы третьей очереди без залога, если бы имущество реализовали в рамках конкурсного производства. Это сравнение помогает оценить, является ли предложенный график выплат экономически выгодным.

Автор обращается к английской практике, конкретнее к делу Adler. Там план предусматривал расчёты с держателями облигаций разных выпусков с сохранением первоначальной последовательности выплат по срокам погашения. Владельцы бумаг с отдалённым сроком (выпуск 2029 года) брали на себя риск, что после расчётов с другими кредиторами средств на них не хватит.

В январе 2024 года Апелляционный суд Англии и Уэльса отменил утверждение плана. Суд указал, что такой порядок отступал от принципа равного распределения между держателями облигаций, который действовал бы при формальной несостоятельности, без должного обоснования.

Этот пример показывает: справедливость плана нельзя мерить только суммой, которую получит конкретный кредитор. Критически важно определить, кто получает основную выгоду от восстановления бизнеса и кто несёт риски его провала. Автор поддерживает саму идею реструктуризации, но подчёркивает: сохранение бизнеса не должно становиться самоцелью. Время для должника оправданно только при наличии реальных экономических оснований, а не для перекладывания рисков на кредиторов.