ВС РФ: незаконные дивиденды — не долг, а вывод активов

Почему суд отменил взыскание

Спор шел вокруг дивидендов завода, которые мажоритарный акционер попытался взыскать в 2025 г. В июле 2020 г. он проголосовал за выплату около 1,93 млн руб. за 2019 г., хотя чистые активы (165 млн руб.) на тот момент были меньше уставного капитала (196 млн руб.).

Правовая природа незаконной выплаты

Суд указал: решение о дивидендах при недостатке чистых активов не порождает у акционера обязательственного требования. Последующее восстановление чистых активов значения не имеет: п. 4 ст. 43 Закона об АО распространяется только на законно объявленные дивиденды.

Роль займов и субординаация

ВС отметила, что привлечение финансирования — стандартная практика, а не признак недобросовестности. Заём не улучшает чистые активы, поскольку растут и активы, и обязательства. Поэтому заём от акционера не дает права на дивиденды вопреки запрету. Это означает, что дивидендная выплата фактически возвращала мажоритарию часть денег раньше независимых кредиторов.

Влияние на банкротство и уголовную практику

Для устойчивых компаний риск не меняется, но для эмитентов с тонким капиталом тест ст. 43 стал строже. Незаконно объявленный дивиденд — юридическое ничто, его нельзя включать в кредиторскую задолженность. Выплаченные средства можно вернуть через оспаривание или как неосновательное обогащение. Для уголовного дела нарушение ст. 43 не равнозначно ущербу: ст. 195-196 УК РФ требует доказательства материального последствия и причинной связи. Ущерб должен считаться по реальному дефициту кредиторов, а не автоматически равняться сумме выплаты. Формальное корпоративное нарушение не превращается в автоматический состав банкротного преступления.

Альтернативы: байбэки и риски

Обратный выкуп акций подчиняется ст. 73 Закона об АО. Запрет адресован обществу, но если выкуп делает дочерняя компания, формальные ограничения не применяются, хотя экономически деньги уходят из группы. В банкротстве такие схемы будут проверять по существу как обход ст. 73. Финансирование «дочки» под выкуп можно оспорить. Акционерам стоит помнить: объявление дивиденда — ценообразующая информация, а манипулирование ожиданиями при невозможности выплаты по тесту ст. 43 влечет риск по ст. 185.3, 185.6 УК РФ.